截至2月4日,『慧保天下』统计,共有62家非上市寿险公司披露了年第四季度偿付能力报告。年人身险公司负债端延续了回暖的趋势,62家寿险公司保险业务收入超万亿元,同比增长15.34%,与此同时,净利润较去年减少.09亿元。
在业界纷纷将险企净利润表现与投资端“锁死”,凭直觉断定年险企投资成绩单必然惨不忍睹时,偿付能力报告中披露的投资收益率数据却给了我们当头一棒:
年62家非上市寿险公司的投资成绩并未像往常一样“拖后腿”——在年权益市场持续低位运行的背景下,60家寿险企业综合投资收益率为正,仅有1家险企综合投资收益率为负,62家险企近三年平均综合投资收益率为4.35%,与令人大跌眼镜的净利润表现走向两极。
这或许揭示出了未来行业将持续上演的怪象:综合投资收益率走高,但利润持续下滑,这是为什么?
01
不出所料:35家寿险公司净亏损超亿元,49家净利润不足1亿元
从保险业务收入上来看,年寿险公司负债端表现依旧可圈可点,金融监管总局公开披露数据显示,寿险公司年,实现原保费收入3.54万亿元,同比增长10.25%,增速较去年同期增加7.47个百分点。
据『慧保天下』统计,共62家非上市寿险公司披露了全年保险业务收入情况,合计实现保险业务收入.8亿元,同比增长15.34%。
从体量来看,62家非上市寿险公司中,共有招商信诺、工银安盛、建信人寿等26家险企保险业务收入突破百亿元,其中泰康人寿、中邮人寿、信泰人寿分别以.88亿元、.66亿元、.9亿元的保费收入位列前三位。
年,近七成非上市寿险公司保险业务收入实现增长,中宏人寿、长城人寿、中英人寿等13家险企增速超40%,复星保德信、国宝人寿更是同比猛增70%左右。另外12家险企年保险业务收入较去年同期有所下滑,其中小康人寿、瑞泰人寿、瑞华健康、三峡人寿、建信人寿等9家险企下滑超10%。
在保险业务收入普遍快速增长的同时,受宏观经济以及投资市场下行的因素影响下,年人身险行业整体利润水平出现了较为显著的下滑。从披露数据的62家非上市寿险公司来看,年净利润合计为-.31亿元,较去年减少.09亿元。此次,在没有平安人寿、太保寿险、中国人寿()、太平人寿等上市险企的数据支撑下,寿险企业的净利润表现惨不忍睹。
具体而言,25家险企实现盈利,35家险企出现亏损(信泰人寿、横琴人寿偿付能力报告未披露净利润数据)。净利润超百亿的险企仅泰康人寿一家。
泰康人寿年实现盈利.43亿元,较去年同比增加19.1亿元,而泰康人寿一家险企就已经超过其余25家盈利险企净利润之和。除去净利润超百亿的寿险公司,仅有中意人寿1家公司净利润超10亿元,49家公司净利润不足1亿元。
同时,35家寿险公司年净亏损超亿元。有29家公司亏损额度在1亿元以上。其中,中邮人寿以亏损.68亿元,排名第一,年同期其实现盈利4.02亿元;其次是建信人寿,以亏损42.99亿元排名第二,年同期亏损12.19亿元;渤海人寿以亏损31.01亿元排名第三,年同期亏损12.26亿元。
62家寿险企业近八成保司盈利不足1亿元、净利润显著下滑这一现象,打破了寿险负债端红火下脆弱的壳。
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02
出乎意料:负债端承压之下,综合投资收益率普涨
年,市场利率继续下行,资本市场跌跌不休,资产端压力空前,然而从投资收益率来看,却颇出乎意料。
据『慧保天下』统计,共61家人身险公司披露了年投资成绩单。其中,投资收益率指的是财务投资收益率,即险企实际的、已经实现的投资收益率。综合投资收益率则是在投资收益率的基础上,考虑了目前账面上金融资产的浮盈和浮亏。(部分险企未披露年数据,信泰人寿偿付能力报告未披露年投资收益率及综合投资收益率)
从投资收益率来看,61家人身险公司的投资收益率平均数为3.22%。61家险企中,只有18家险企投资收益率持平或略有上涨,与此同时则出现了38家险企投资收益率下滑的现象,投资收益率同比下滑险企数量占比接近62.3%。
但从综合投资收益率来看,60家寿险企业综合投资收益率为正,仅有1家险企综合投资收益率为负,61家人身险公司的综合投资收益率平均数为3.85%,较去年同期增长2.15%。
具体而言,60家非上市寿险公司中,有45家险企的综合投资收益率超过了3.0%,21家险企综合投资收益率超过了4.5%,仅4家险企不到2.0%。泰康人寿、中英人寿、中美联泰大都会、工银安盛、中意人寿、复星保德信、陆家嘴()国泰6家险企综合投资收益率超6.0%,且相较年增长明显。
再结合年四季度各险企披露的近三年综合投资收益率来看,62家非上市寿险公司中,有30家险企综合投资收益率超过4.5%,13家超过5%,62家险企近三年平均综合投资收益率为4.35%。其中财信吉祥人寿、陆家嘴国泰、同方全球、中英人寿、光大永明、国联人寿、招商信诺、中意人寿、中宏人寿9家超5.5%。
上述60余家保司的无论是年综合投资收益率还是近三年综合投资收益率数据普遍位于高收益水平,整体表现可观。
03
行业怪象:净利润直线下滑、综合投资收益率却大幅上涨或成常态
逻辑上讲,险企的净利润表现与其投资收益率呈正相关。人寿险企利润表现普遍欠佳,负债端却持续走强的情况,通常会让人联想到险企投资端不振拖累了净利润表现。
但年62家非上市寿险公司的投资成绩却出乎意料,在年权益市场持续低位运行的背景下,与令人大跌眼镜的净利润表现走向两极:综合投资收益率走高,利润一路下滑。
业界人士表示,拖累利润表现的,是“天国债平均收益率曲线”。
对于保险业来说,“天国债平均收益率曲线”同时影响险企的利润和内含价值。而从财政部